ЭКОНОМИКА И ОРГАНИЗАЦИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ТОРГОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Учебное пособие/Под общ. ред. А.Н.Соломатина. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 295 с.
| Предыдущая |
Глава 8. Основные фонды и инвестиционная деятельность торгового предприятия
8.3. Воспроизводство и инвестиции в основные фонды
Многократно обслуживая процесс обращения товаров, основные средства постепенно изнашиваются. Различают физический и моральный износ.
Физический износ – это утрата основными средствами производственно-технических свойств в результате использования в торгово-технологических процессах.
Моральный износ –- это устаревание в результате технического прогресса.
Затраты, направленные на развитие основных фондов, характеризуют капитальные вложения.
Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накопления и получения прибыли предприятия определяет величину инвестиций.
Существуют следующие формы воспроизводства основных фондов:
- новое строительство – строительство новых площадей по утвержденному проекту;
- расширение – дополнительное строительство рабочих мест на действующих предприятиях;
- реконструкция – комплекс мероприятий по частичному производству активной и пассивной частей основных фондов действующего торгового предприятия на новой технической основе;
- техническое перевооружение – комплекс мер по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, модернизации и замене оборудования.
Восстановление объектов основных средств осуществляется путем выполнения работ капитального характера (реконструкция, расширение, техническое перевооружение и модернизация) и работ некапитального характера (в форме ремонта), проводимых для поддержания основных средств в рабочем состоянии.
Необходимость инвестиций может быть определена:
Ÿ необходимостью обновления материально-технической базы предприятия;
Ÿ наращиванием объема производственно-торговой деятельности;
Ÿ освоением новых видов деятельности.
Определение инвестиций включает следующие этапы: определение потребности в инвестициях; оценка инвестиционных проектов; выбор оптимального инвестиционного проекта; определение источников финансирования. Потребность в инвестиции может быть определена с учетом формирования и воспроизводства основных фондов.
Если определяется потребность в инвестициях по новому строительству, то расчет может быть произведен по следующей формуле:
,
где Укв – удельные капитальные вложения на 1м2 площади;
–
потребность в площадях.
Сумма инвестиций на реконструкцию и техническое перевооружение может быть определена по формуле:
Sинвестиций = Sдемонтажа – Sликвидации + Sприобретения + Sдоставки + Sустановки.
Затраты на воспроизводство основных фондов производятся в форме капитальных вложений и финансируются за счет следующих источников:
а) собственные средства (амортизационные отчисления, прибыль или фонды спецназначения);
б) приравненные к собственным (бюджетные ассигнования, средства дольщиков, полученные на безвозвратной основе);
в) заемные средства - средства, временно привлекаемые от других юридических и физических лиц в форме займов и кредитов банков.
В соответствии с изменениями, внесенными в Закон РФ "О налоге на прибыль" от 14 декабря 1996 г. №151, облагаемая прибыль предприятий может быть уменьшена на суммы фактических средств, направленных на финансирование капитальных вложений производственного назначения и жилищного строительства, а также на погашение кредитов банков, полученных на эти цели.
Наиболее перспективным является самофинансирование (само- инвестирование) за счет собственных средств.
Для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиций можно использовать коэффициент самофинансирования:
Ксф = СС / И,
где СС - собственные средства предприятия (прибыль чистая или амортизационные отчисления);
И - общая сумма инвестиций.
Рекомендуемое значение показателя Ксф ³ 51%. При более низком значении предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования (заемным и привлеченным средствам). На практике данный коэффициент в планируемом периоде сравнивается с базовым и делается вывод об уровне самофинансирования инвестиций.
Основным источником финансирования воспроизводства основных фондов у действующих предприятий являются начисленные амортизационные отчисления по основным средствам.
Амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств рассчитываются исходя из балансовой стоимости и норм амортизационных отчислений, включая суммы, начисленные с применением механизма ускоренной амортизации активной части основных средств.
В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/97 начисление амортизации основных средств производится с учетом следующих факторов:
Ÿ амортизационная стоимость;
Ÿ срок полезного использования каждого вида основных средств;
Ÿ способ начисления амортизации.
Созданы условия, которые могут позволить организации относить начисленные суммы амортизационных отчислений по основным средствам не на издержки обращения, а непосредственно на прибыли и убытки.
Амортизация не начисляется по объектам основных средств, полученных по договорам дарения, а также безвозмездно в процессе приватизации.
С 1 января 1998 г. предполагалось заменить действующий порядок амортизации следующими правилами:
1) имущество, подлежащее амортизации, объединить в следующие четыре группы:
здания, сооружения и их структурные компоненты; легковой автотранспорт, легкий грузовой автотранспорт, конторское оборудование и мебель, компьютерная техника, информационные системы и системы обработки данных; технологическое, энергетическое, транспортное и иное оборудование и материальные активы, не включенные в первую или вторую категорию; нематериальные активы;
2) годовые нормы амортизации должны составлять: для первой группы – 5%, для второй – 25%, для третьей – 15% для всех налогоплательщиков, за исключением субъектов малого предпринимательства и предпринимателей, в отношении которых годовые нормы амортизации увеличиваются и составляют соответственно: для первой группы – 6%, для второй – 30%, для третьей – 18%.
В отношении четвертой группы амортизационные отчисления должны осуществляться равными долями в течение срока существования соответствующих нематериальных активов.
В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/97 (Приказ Минфина России от 3 сентября 1997 г. №65М) предусмотрены следующие способы начисления амортизации:
Ÿ линейный;
Ÿ способ уменьшающегося остатка;
Ÿ способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;
Ÿ способ списания стоимости пропорционально объему продукции или работ.
Амортизируемой стоимостью в большинстве указанных способов начисления амортизации является первоначальная стоимость объекта основных средств.
Наиболее распространенным является линейный способ, при котором предусматривается равномерное начисление амортизации в течение срока полезного использования объекта.
Рассмотрим начисление амортизации данным способом на следующем примере.
Остатки основных средств у торгового предприятия на начало года составляли 6000 тыс. руб., ввод в мае основных – 276 тыс. руб., выбытие в июне – 60 тыс. руб. Остатки основных средств на конец года составят:
ОФкг = 6000 + 276 × 7 / 12 - 60 × 6 / 12 = 6131 (тыс. руб.).
Среднегодовая стоимость основных фондов торгового предприятия за год:
ОФсг = 6131 + 6000 / 2 = 6066 (тыс. руб.).
Сумма амортизационных отчислений составит:
АО = 6066 × 10 / 100 = 606,6 (тыс. руб.).
При способе уменьшающегося остатка начисление амортизации производится исходя из остаточной стоимости основных средств, принимаемой на начало каждого периода, и норм амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования основных средств.
Произведем расчет амортизационных отчислений при данном способе. Стоимость основных средств торгового предприятия – 100 тыс. руб. Срок службы – 5 лет. Ежегодно начисляется 1/5 от стоимости, или 20%.
1-й год: 100 000 × 20 / 100 = 20 000 руб.;
2-й год: 80 000 ×20 / 100 = 16 000 руб.
Остаточная стоимость - это стоимость на конец года (64 000 руб.) и т.д.
При списании стоимости основных средств по сумме чисел лет срока полезного использования начисление амортизации производится исходя из первоначальной стоимости объекта и годового соотношения, где в числителе - число лет, остающихся до конца срока службы основных средств, а в знаменателе - сумма чисел лет срока службы.
Рассмотрим данный способ начисления амортизации на следующем примере.
Стоимость основных средств торгового предприятия составляет 100 тыс. руб. Полезный срок службы 5 лет. Сумма чисел полезного использования равна:
1 + 2 + 3 + 4 + 5 = 15.
Величина амортизации, подлежащая списанию, определяется:
в 1-й год: 5 / 15 × 100 000 == 33 000 руб.
во 2-й год: 4 / 15 × 100 000 = 27 000 руб. и т.д.
Наряду с приведенными способами предприятия по отдельным объектам основных средств могут применять способ начисления амортизации пропорционально объему выпуска продукции или работ.
При этом способе ежегодная сумма амортизации определяется путем умножения процента, исчисленного при постановке на учет данного объекта как отношение его первоначальной стоимости к предполагаемому объему выпуска продукции или работ за срок его полезного использования, на показатель фактически выполненного объема продукции за данный отчетный период.
Произведем расчет амортизационных отчислений при данном способе.
Первоначальная стоимость объекта торгового предприятия 20 тыс. руб. Предполагаемый объем выпуска продукции в стоимостном выражении за весь период эксплуатации определен в 100 тыс. руб. Процент ежегодного начисления амортизации составит:
(20 000 / 100 000) ×100% = 20%.
Фактический выпуск продукции по годам составил:
в 1-й год – 25 000 руб.,
во 2-й год – 20 000 руб. и т.д.
Сумма начисления амортизации:
в 1-й год – 5000 руб. (25 000 ×20%),
во 2-й год – 4000 руб. (20 000 × 20%) и т.д.
Предприятиям предоставлено право самостоятельно выбирать способ начисления амортизации.
Для финансирования капитальных вложений предприятия могут прибегать к привлечению заемных средств. Заемные средства подразделяются по видам заимодавцев на средства, полученные от кредитных учреждений, – кредиты банков и на средства от других юридических и физических лиц – займы. Средства, полученные от других юридических и физических лиц, могут также классифицироваться как средства долевого участия.
Кредиты банков, полученные организациями на финансирование капитальных вложений, классифицируются в зависимости от срока, на который они привлечены, на краткосрочные и долгосрочные.
Суммы средств, направляемые на погашение кредитов банков и процентов по ним, полученных и использованных на финансирование капитальных вложений, не включаются в налогооблагаемую базу при исчислении налога на прибыль.
Кредитное финансирование обычно выступает в двух формах: долгосрочные банковские ссуды на реализацию конкретных проектов и облигационные займы.
Долгосрочные кредиты коммерческих банков или иных кредитных учреждений привлекаются в реальные проекты с высокой нормой прибыльности (доходности) инвестиций. Привлечение долгосрочных инвестиций на капитальные вложения повышает ответственность предприятий, получающих финансирование, за их рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных средств.
Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями, финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнений у инвесторов.
Лизинг и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных средств для реальных инвестиций, а также при капитальных вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или высокой степенью изменяемости технологий.
Лизинг является одним из перспективных методов привлечения финансовых вложений. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредитования. Лизинговый кредит предоставляется лизинговой компанией и погашается в рассрочку.
Данный метод позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая при этом из своего оборота значительные финансовые ресурсы.
Инвестиционный селенг является одной из новых форм привлечения финансовых ресурсов. Он представляет собой специфическую форму обязательства, состоящую в передаче собственникам (юридическим или физическим лицам) права на пользование и распоряжение его имуществом на срок за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать здания, сооружения, оборудование. Селенг является эффективным методом финансирования различных сфер хозяйственной деятельности предприятий, включая и инвестиционную. С помощью селенга оказывается финансовая помощь предприятиям, испытывающим острый дефицит в различных видах ресурсов, включая и денежные средства. Поэтому в зарубежной практике селенг превратился в один из важных методов финансирования инвестиций в различных сферах предпринимательской деятельности.
На практике может использоваться и смешанное финансирование, основанное на различных комбинациях указанных выше методов. Оно может быть реализовано во всех формах инвестирования.
Так, при строительстве нового предприятия строительная деятельность может осуществляться как за счет банковского инвестирования, так и за счет средств учредителей.
Существует два общих критерия оценки инвестиционных проектов:
финансовая состоятельность (финансовая оценка);
эффективность (экономическая оценка).
Финансовая состоятельность инвестиционного проекта – это оценка его кредитоспособности, под которой следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном размещении и использовании финансовых вложений. Финансовая состоятельность основывается на трех формах финансовой отчетности: отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств, баланса предприятия.
Любой инвестиционный проект зависит от ряда параметров, оценку которых можно осуществить по формуле:
Р = {iCj, CFk, n, r},
где iCj - инвестиции в i-м году (i = 1, 2, ..., m);
CFk - приток (отток) денежных средств в k-м году;
n - продолжительность проекта;
г - коэффициент дисконтирования.
Темп прироста rt = (FV – PV) / PV. (I)
Темп снижения dt = (FV – PV) / PV. (2)
В финансовых вычислениях первый показатель называется процентной ставкой, а второй – учетной ставкой (дисконтом).
Экономический смысл финансовой операции, описанной формулой (1), состоит в определении величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании операции.
На практике доходность является величиной непостоянной, зависящей главным образом от степени риска.
Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов, т.е. коэффициент дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата хочет или может иметь инвестор на инвестируемый капитал.
При инвестировании денежных средств инвестор получает доход в виде процентов, исчисляемых по схеме простых или сложных процентов в течение определенного промежутка времени.
Схема простых процентов предполагает неизменность базы, от которой происходит исчисление. Если исходный инвестиционный капитал равен Р и требуемая доходность – г, т.е. ежегодное увеличение инвестируемого капитала составляет Рr, то размер инвестируемого капитала через n лет будет равен:
Rn = P × (1 + nr).
Если инвестиция сделана на условии сложного процента, то очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее исчисленный процент. В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления.
Следовательно, размер инвестируемого капитала в этом случае будет равен:
Fn = Р × (1 + г)n.
Капитальные вложения обеспечивают воспроизводство основных фондов. При этом особое значение имеет оптимизация их структуры с целью достижения максимального финансового результата.
Расчет эффективности капитальных вложений имеет прогнозируемый характер и базируется на учете всей системы факторов, определяющих окупаемость в будущем.
Капитальные вложения являются долговременными затратами, их окупаемость осуществляется в течение нескольких лет. Эффективность капитальных вложений характеризуется суммой прибыли и объемом продаж, полученными на каждый рубль вложенных средств.
Для измерения общей экономической эффективности капитальных вложений применяется коэффициент эффективности (Е), который определяется по формуле
Е =П / КВ.
где П - прибыль;
КВ - капитальные вложения.
Срок окупаемости – это величина, обратная коэффициенту эффективности (Е), т.е. отношение капитальных вложений к прибыли. Срок окупаемости (Т) – время, в течение которого за счет прибыли, полученной от вводимых в действие основных фондов, будут возмещены произведенные капитальные вложения. Срок окупаемости определяется по формуле:
Т = 1 / Е.
Установлены нормативные коэффициенты эффективности и сроки окупаемости, с которыми должны сопоставляться полученные при планировании капитальных вложений расчетные значения этих показателей.
Нормативные коэффициенты эффективности составляют: для розничной торговли – 0,2; для предприятий общественного питания – 0,07; для общественных складов – 0,12; для картофеле- и овощехранилищ – 0,10.
В настоящее время максимальный срок окупаемости капитальных вложений в торговлю устанавливается в пределах до 6 лет.
Однако показатель окупаемости является недостаточным показателем качества вложения, особенно если предприятие не только производит капитальные вложения в основные средства, но и осуществляет другие направления инвестирования.
В таких случаях более приемлемым является определение эффективности инвестиций методом последовательного дисконтирования (наращивания) текущих затрат путем сравнения размера будущего дохода по ним или годовой экономии в затратах с величиной инвестиций.
При этом необходимо использовать следующие данные: общую сумму инвестиций и ее распределение по срокам; сумму годовой экономии в затратах или годовой доход; полезный срок действия оборудования; амортизационные отчисления; установленную ставку налога на прибыль. В расчетах используется также коэффициент дисконтирования для приведения будущих потоков денежных средств к текущему моменту.
В целях активизации инвестиционных процессов при определении ставки дисконтирования для оценки рыночной стоимости объектов недвижимости торгового назначения может быть использована ставка дисконтирования, определяемая по следующей формуле:
C = Сд × К1 × К2 × К3 × К4 × К5 × К6 ,
где С – ставка дисконтирования;
Сд - базовая ставка дисконтирования (30,7% годовых);
К1 - коэффициент влияния типа объекта (здание, встроенное помещение);
К2 - коэффициент влияния расстояния от центра города;
К3 - коэффициент влияния площади объекта;
К4 - коэффициент влияния состояния объекта;
K5 - коэффициент влияния оптимального расположения объекта;
К6 - коэффициент влияния объема требуемой реконструкции объекта.
Для выбора наиболее экономичного (оптимального) варианта из нескольких проектов строительства или реконструкции определяется сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений, которая показывает, насколько один вариант эффективнее другого.
Показателем сравнительной (относительной) экономической эффективности капитальных затрат является минимум этих затрат, который определяется по формуле:
Иmin = C + K × Eн,
где С - текущие затраты (издержки обращения);
К - капиталовложения;
Ен - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений, равный 0,27.
При сопоставлении эффективности капитальных вложений на предприятиях с разным объемом товарооборота можно применить следующую формулу:
Э = (И1 + К1 × Ен) / О1 – (И2 + К2 × Ен) / О2,
где Э - сумма годового эффекта, полученного от применения оптимального из сравниваемых вариантов капиталовложений;
И1, И2 - издержки обращения по сравниваемым вариантам;
К1,К2 - капитальные вложения по сравниваемым вариантам;
О1, О2 - товарооборот по сравниваемым вариантам;
Е - нормативный коэффициент эффективности.
Повышение эффективности капитальных вложений может быть обеспечено за счет снижения стоимости строительства, расширения и реконструкции предприятий, сокращения сроков строительства.
| Предыдущая |