ЭКОНОМИКА И ОРГАНИЗАЦИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ТОРГОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Учебное пособие/Под общ. ред. А.Н.Соломатина. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 295 с.
Предыдущая |
Глава 10. Финансовые ресурсы торгового предприятия
10.5. Оценка финансового состояния торгового предприятия
Финансовое состояние предприятия характеризует состояние финансовых ресурсов и взаимоотношений, связанных с движением денежных потоков, по источникам их образования и расходования.
Оценка финансового состояния предприятия производится на основе анализа системы следующих показателей: величина собственных источников финансовых ресурсов; состояние товарных запасов и обеспеченность их собственными средствами; платежеспособность и финансовая устойчивость; рентабельность совокупного капитала, в том числе собственного; показатели деловой активности предприятия.
Основным источником информационного обеспечения оценки финансового состояния предприятия являются бухгалтерский баланс и приложения к нему в виде финансовой отчетности, отчета о движении денежных средств, о движении капитала, в том числе собственного.
В бухгалтерском балансе предприятия отражаются средства (имущество) его по состоянию, составу и размещению на определенную дату – это активы, которые, по существу, должны приносить доход предприятию. В балансе также указаны источники формирования ресурсов, за счет которых формируются активы предприятия, - это пассивы, которые, по существу, представляют его финансовые обязательства.
Основная цель проведения анализа состояния активов предприятия заключается в выявлении изменения за отчетный период в их составе и структуре по таким группам, как мобильные, т.е. оборотные (текущие), и внеоборотные (иммобилизованные) активы. Результаты анализа позволяют выявить причины и факторы, повлиявшие на изменение структуры активов баланса, а также разработать конкретные меры по упреждению отрицательных тенденций на будущий период.
Таблица 10.2
Анализ состава и структуры активов баланса
Виды активов |
На начало года |
На конец года |
Изменения (±) |
|||
сумма, тыс. руб. |
% к итогу |
сумма, тыс. руб. |
% к итогу |
сумма, тыс. руб. |
% |
|
Иммобилизованные средства |
|
|
|
|
|
|
Нематериальные активы |
85 |
1,84 |
115 |
1,96 |
+50 |
+0,12 |
Основные средства |
1087 |
23,58 |
1370 |
23,30 |
+228 |
–0,28 |
Долгосрочные финансовые вложения |
558 |
12,10 |
690 |
11,73 |
+132 |
–0,37 |
Итого внеоборотные активы |
1730 |
37,52 |
2175 |
36,99 |
+445 |
–0,53 |
Мобильные средства (оборотные активы) |
2016 |
43,73 |
2665 |
45,32 |
+649 |
+1,59 |
Запасы товаров и затраты |
264 |
5,73 |
225 |
3,83 |
–39 |
–1,90 |
Расчеты с дебиторами |
|
|
|
|
|
|
Денежные средства |
600 |
13,02 |
815 |
13,86 |
+215 |
+0,84 |
Итого оборотные активы |
2880 |
62,48 |
3705 |
63,01 |
+825 |
+0,53 |
Всего (валюта баланса) |
4610 |
100,0 |
5880 |
100,0 |
+1270 |
– |
Результаты проведенного анализа (табл. 10.2) показали, что внеоборотные средства за отчетный год увеличились в абсолютной сумме на 445 тыс. руб., но по структуре они снизились на 0,53%. Это объясняется уменьшением удельных весов нематериальных активов и основных средств. Мобильные средства, наоборот, увеличились на 825 тыс. руб. и по удельному весу – на 0,53%. Их увеличение произошло за счет увеличения доли запасов и затрат, а также денежных средств. В целом оборотные активы возросли на 28,64%, в том числе запасы товаров и денежные средства – соответственно на 32 и 36%. Их увеличение нельзя рассматривать как положительный фактор прироста оборотных средств по той причине, что произошло омертвление капитала, которое впоследствии может привести к уменьшению доходов и прибыли. Поэтому необходимо исследовать причины увеличения товарных запасов, с тем, чтобы не допустить их рост в будущем.
Тенденции изменения имущества предприятия следует увязывать с основными источниками образования финансовых ресурсов. Поэтому в процессе анализа ставится задача изучения состава и структуры финансовых ресурсов предприятия, в том числе собственных, заемных и привлеченных средств. Пример оценки состава и структуры финансовых ресурсов приведен в табл. 10.3.
Та6лица 10.3
Оценка состава и структуры финансовых ресурсов
Источники средств |
На начало года |
На конец года |
Изменения (±) |
|||
сумма, тыс. руб. |
% к итогу |
сумма, тыс. руб. |
% к итогу |
сумма, тыс. руб. |
% |
|
Источники собственных средств: |
|
|
|
|
|
|
Капитал и резервы + |
|
|
|
|
|
|
Фонд потребления + |
3120 |
67,68 |
404 |
68,10 |
+884 |
+0,42 |
Доходы будущих периодов |
|
|
|
|
|
|
Заемные и привлеченные средства: |
|
|
|
|
|
|
Кредиты и займы |
230 |
4,99 |
340 |
5,78 |
+110 |
+0,79 |
Кредиторская задолженность |
1260 |
27,33 |
1536 |
26,12 |
+276 |
–1,221 |
Итого источников средств предприятия |
4610 |
100,0 |
5880 |
100,0 |
+1270 |
´ |
Соотношение собственных, заемных и привлеченных средств предприятия зависит от различных факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями деятельности и выбранной им финансовой стратегии. К числу важнейших факторов могут быть отнесены:
различие величины процентных ставок на дивиденды. Если процентные ставки за пользование кредитами и займами будут ниже ставок на дивиденды, то следует повышать долю заемных средств; соответственно увеличивать долю собственных средств можно в случае, если проценты на дивиденды будут ниже процентных ставок за пользование кредитами и займами;
изменение объема деятельности предприятия, которое вызывает необходимость сокращения или увеличения потребности в привлечении заемных и привлеченных средств;
накопление излишних или слабо используемых запасов товарно-материальных ценностей, устаревшего оборудования, отвлечение средств в дебиторскую задолженность сомнительного характера с высоким фактором риска.
Важнейшим этапом анализа финансового состояния предприятия является определение фактического наличия собственных оборотных средств как в абсолютном, так и в относительном измерениях. Существуют два подхода к их измерению:
I) на основе данных I и IV разделов бухгалтерского баланса за отчетный период по следующей формуле:
СОср = Исс + ДО – ВА – УБ + Псн,
где СОср - собственные оборотные средства в абсолютном измерении (руб.);
Исс - источники собственных средств по IV разделу баланса "Капитал и резервы";
ДО - долгосрочные финансовые обязательства (кредиты и займы);
ВА - внеоборотные активы (основные средства и нематериальные активы);
УБ - убытки предприятия;
Псн - статьи пассивов, приравненных к собственным источникам средств (фонд потребления, доходы будущего периода и др.);
2) путем расчета его абсолютной величины по формуле:
ТА – ТО,
где ТА - текущие активы;
ТО - текущие краткосрочные обязательства предприятия, включающие кредиты и займы, а также кредиторскую задолженность.
Собственные оборотные средства на торговых предприятиях вкладываются в товарные запасы, денежные средства и прочие товарно-материальные ценности. При этом в товарные запасы вкладывается не ниже 50% собственных средств, а в остальные – полностью 100%.
Измерение величины собственных средств, вложенных в товарные запасы, производится с помощью расчета их долевого участия (табл. 10.4).
Таблица 10.4
Расчет собственных оборотных средств, вложенных в товарные запасы
Наименование показателей |
Единица измере-ния |
На начало года |
На конец года |
Изменения |
|
сумма |
% |
||||
Товарные запасы по балансу |
тыс.руб. |
1130 |
1690 |
+560 |
49,56 |
Кредиты под товары |
² |
370 |
480 |
+110 |
29,73 |
Кредиторская задолженность по товарам |
² |
230 |
34 |
+110 |
47,83 |
Итого краткосрочные обязательства |
² |
600 |
820 |
+220 |
36,67 |
Собственные средства в товарных запасах (стр.1– стр.4) |
² |
530 |
870 |
+340 |
64,15 |
Долевое участие собственных средств в товарных запасах (стр.5 : стр.1) |
% |
46,90 |
51,48 |
+4,58 |
´´ |
Измерение уровня долевого участия собственных средств осуществляется с помощью метода цепной подстановки следующих факторов, влияющих на его величину:
суммы собственных средств, вложенных в товарные запасы;
суммы товарных запасов предприятия.
Первый фактор оказывает прямо пропорциональное влияние на изменение уровня долевого участия собственных средств, а второй - обратно пропорциональное.
Обеспеченность предприятия торговли собственными оборотными средствами является главным критерием оценки его платежеспособности и финансовой устойчивости.
Платежеспособность – это способность предприятия торговли своевременно погашать все свои платежные обязательства при наступлении сроков платежа.
Коэффициент платежеспособности рассчитывается по следующей формуле:
Кпл = (СК / СВК) × 100%,
где Кпл – коэффициент платежеспособности или финансовой независимости, %;
СК – собственный капитал, руб.;
СВК – совокупный капитал предприятия, руб.
Чем больше этот коэффициент, тем выше доля собственного капитала в общей сумме финансовых ресурсов предприятия. В этом случае оно способно погасить не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства. Таким образом, можно считать, что платежеспособность характеризуется степенью защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Высокий коэффициент платежеспособности, превышающий расчетную норму (в пределах 50%), означает наличие у предприятия высокого производственного и финансового потенциала для привлечения заемных средств и кредитов банка.
Ликвидность предусматривает способность предприятия погашать свои обязательства активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Каждому виду ликвидных активов противостоит определенный вид обязательств (пассивов).
Таблица 10.5
Активы |
Условное обозначе-ние |
Пассивы |
Условное обозна-чение |
Условие абсолют-ной ликвидно-сти баланса |
Денежные средства и ценные бумаги |
А1 |
Срочные обязательства (кредиторская задолженность) |
П1 |
А1³П1 |
Быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие активы |
А2 |
Краткосрочные кредиты |
П2 |
А2³П2 |
|
|
Краткосрочные займы (краткосрочные пассивы |
|
|
Медленно реализуемые активы: запасы товаров и товарно-материальных ценностей |
А3 |
Долгосрочные кредиты и заемные средства |
П3 |
А3³П3 |
Основные средства и нематериальные активы |
А4 |
Источники собственных средств |
П4 |
А4³П4 |
Соблюдение пропорций, указанных в табл. 10.5, позволяет считать предприятие платежеспособным и финансово устойчивым.
Проанализируем состояние ликвидности баланса предприятия поданным табл. 10.6 и выявим платежный излишек или недостаток средств у предприятия для формирования той или иной группы активов баланса.
Таблица 10.6
Анализ ликвидности баланса предприятия торговли
Группа активов баланса |
Группа пассивов баланса |
Платежный недостаток (–), излишен (+) |
|||||
Условное обозначение |
На начало года |
На конец года |
Условное обозначение |
На начало года |
На конец года |
Начало года (гр.2 – гр.5) |
Конец года (гр.3 – гр.6) |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
А1 |
600 |
815 |
П1 |
450 |
526 |
+150 |
+289 |
А2 |
264 |
225 |
П2 |
440 |
530 |
-176 |
-305 |
А3 |
2016 |
2665 |
П3 |
600 |
820 |
+1416 |
+1845 |
А4 |
1730 |
2175 |
П4 |
3120 |
4004 |
-1390 |
-1829 |
Баланс |
4610 |
5880 |
Баланс |
4610 |
5880 |
0 |
0 |
Наибольший излишек средств над платежами имеется в третьей группе. С одной стороны, это нельзя рассматривать однозначно как положительное явление по той причине, что средства заморожены в товарах. С другой стороны, это может быть и положительным фактором, влияющим на высокую обеспеченность ликвидных активов при оценке предприятия на платежеспособность и кредитоспособность.
Уменьшение активов А4 по сравнению с источниками средств П4 отвечает необходимому требованию А4³ П4, так как разница между ними характеризует величину собственного оборотного капитала, необходимую для вложения его в такие элементы, как товарные запасы, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и др.
Кроме анализа ликвидности баланса, необходимо исследовать показатели ликвидности, используемые коммерческими банками, а также кредиторами при проверке предприятия на несостоятельность (банкротство).
К показателям ликвидности относятся:
коэффициент срочной ликвидности;
коэффициент промежуточной ликвидности;
коэффициент ликвидности при мобилизации средств;
коэффициент текущей ликвидности (покрытия);
коэффициент обеспеченности текущих активов собственными средствами;
чистый оборотный капитал, или собственные оборотные средства предприятия торговли.
Методика расчета указанных показателей и их экономическая характеристика представлены в табл. 10.7.
Таблица 10.7
Показатели ликвидности и способы их расчета
Наименование показателя |
Формула для расчета показателя |
Рекоменду-емое значение |
Характеристика показателя |
Коэффициент срочной ликвидности |
Кср.л. = (ДС + ЦБ) / Краткосрочные обязательства (КО) |
0,25–0,30 |
Достаточность денежных средств и их эквивалентов для погашения обязательств |
Коэффициент промежуточной ликвидности |
Кпр.л. = (ДС + ЦБ + ДЗ) / Краткосрочные обязательства (КО) |
0,30–1,0 |
Прогнозируемые платежные возможности при условии погашения дебиторской задолженности |
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств |
Кл.мп. = Материально-производственные запасы и затраты / Краткосрочные обязательства |
0,5–0,7 |
Степень зависимости платежеспособности от материально-производственных запасов и затрат |
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) |
Кл = Текущие активы (ТА) / Текущие обязательства (краткосрочные) (ТО) |
от 1 до 2 |
Нижняя граница характеризует способность погасить свои обязательства, а верхняя – обеспечить резерв активов для будущего развития сверх суммы обязательств при их погашении |
Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными средствами предприятия |
Коб.ск = Собственный капитал предприятий (СОК) / Сумма текущих активов (ТА) |
от 0,1 до 0,5 |
Нижняя граница обеспеченности собственными средствами – 0,10, или 10% суммы активов |
Чисты оборотный капитал (собственные оборотные средства) |
СОК = Текущие активы – Текущие обязательства (СОК = ТА – ТО) |
– |
– |
Таким образом, показатели ликвидности предприятия торговли, рассмотренные в различных аспектах, характеризуют не только способность его к погашению своих финансовых обязательств, но и обеспеченность ресурсами после их погашения, что является важнейшим стимулом для развития предприятия в будущем периоде.
Наряду с платежеспособностью предприятия торговли в процессе анализа финансового состояния исследуются показатели финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределения и использования, которое обеспечивает ему развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня риска.
Факторы, влияющие на изменение финансовой устойчивости предприятия, подразделяются на две группы:
внутренние, зависящие непосредственно от организации торгово-хозяйственной деятельности предприятия;
внешние, которые не зависят от деятельности предприятия.
К факторам первой группы относятся: состав и структура реализуемых товаров и оказываемых услуг сервиса; общая величина издержек предприятия и их структура, а также соотношение постоянных и переменных затрат; оптимальный состав и структура активов предприятия. Последний фактор имеет важное значение, так как существует правило управления текущими активами: если предприятие уменьшает товарные запасы и другие элементы ликвидных активов, то оно может пустить в оборот больше капитала и получить определенный эффект от вложения его средств. Однако в этом случае возрастает и риск неплатежеспособности предприятия, поэтому возникает необходимость в определении лишь минимальной величины ликвидных активов для текущей деятельности.
Состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор управления ими также являются важнейшими факторами, влияющими на изменение финансовой устойчивости предприятия торговли. Чем больше у него собственных средств, в том числе собственных оборотных средств, тем при прочих равных условиях наиболее финансово устойчивым является предприятие.
Внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия, – это, прежде всего, факторы внешней среды, включающие различные параметры: конкурентоспособность реализуемых товаров и услуг; изменение цен на них в зависимости от спроса потребителей данного сегмента рынка; экономическое развитие региона деятельности предприятия торговли (состояние производства товаров народного потребления, денежных доходов населения и платежеспособный спрос на реализуемые товары в данном регионе).
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой показателей, являющихся составной частью оценки финансового состояния.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является соотношение стоимости материальных запасов и затрат текущих активов с источниками обеспечения средств, в том числе собственных и заемных.
Излишек или недостаток источников средств для финансирования запасов характеризует степень финансовой устойчивости по определенным признакам ее классификации. Нормальные источники покрытия запасов (НИЗ) включают следующие составляющие:
собственный оборотный капитал (СОК);
кредиты и займы под товары (КЗ);
расчеты с кредиторами по товарным операциям (РК).
Общая сумма источников покрытия запасов товаров может быть рассчитана по следующей формуле:
НИЗ == СОК + КЗ + РК.
Отношение нормальных источников покрытия запасов к сумме самих запасов товаров (ЗТ) должно быть в пределах единицы. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.
В зависимости от соотношения источников финансирования средств и величины запасов выделяют следующие типы текущей финансовой устойчивости:
1) абсолютная финансовая устойчивость, означающая, что все запасы полностью обеспечиваются собственным оборотным капиталом и предприятие не зависит от внешних кредиторов. Величина источников финансовых средств для формирования запасов находится, в соотношении 1:1, формула их взаимосвязи имеет вид: ЗТ < СОК. Однако подобная ситуация в нынешних условиях развития рыночных отношений встречается крайне редко;
2) нормальная финансовая устойчивость, которая характеризует наличие товарных запасов в пределах расчетной нормы оборачиваемости и обеспеченности их собственными средствами в размере 1/2 всех источников средств. Формула взаимосвязи может быть представлена в следующем виде: СОК < ЗТ < ИФЗ, т.е. величина запасов больше суммы собственных средств, но меньше источников финансирования (ИФЗ), как собственных, так и заемных:
3) неустойчивое финансовое состояние, которое наблюдается при избыточной величине товарных запасов и прочих активов, при низкой обеспеченности собственными источниками средств в размере ниже 1/2 их части. Формула взаимосвязи имеет вид: ЗТ > ИФЗ;
4) критическое финансовое положение предприятия, рассматриваемое как кризисное при чрезмерной величине запасов и при отсутствии собственных средств или незначительной их величине (ниже 10% в общей сумме текущих активов). Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами очень низкий, формула взаимосвязи аналогична третьему типу финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия за анализируемый период измеряется системой показателей в сравнении их значений с базисными, а также рекомендуемыми расчетными нормами. В табл. 10.8 приведен перечень показателей финансовой устойчивости.
Таблица 10.8
Классификация показателей финансовой устойчивости
Наименование показателей финансовой устойчивости |
Формула для расчета |
Реко-менду-емое знач. |
Характеристика показателя финансовой устойчивости |
1 |
2 |
3 |
4 |
1. Показатели финансовой независимости |
|||
Коэффициент автономности (концентрации собственного капитала) |
Кавт = СК / Вб |
³ 0,5 |
Сколько собственного капитала приходится на единицу общей суммы совокупного капитала (валюты баланса) |
Коэффициент концентрации заемного капитала |
Кзк = ЗК / Вб |
£0,5 |
Доля заемных и привлеченных средств в общей сумме капитала |
Коэффициент финансовой зависимости (обратный первому) |
Кфз = Вб / СК |
= 1 |
Сколько единиц совокупного капитала приходится на единицу собственного |
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
Кз/с = ЗК / СК |
< 1,0 = 0,7 |
«Плечо» финансового рычага, значения которого зависят от финансовой устойчивости. Превышение границы этого показателя означает потерю автономии и финансовой устойчивости |
2. Показатели обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом |
|||
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат |
Коб.зап. = СОК / 33 |
0,5; 0,6 |
Доля собственного оборотного капитала в запасах и затратах |
Окончание табл.10.8
1 |
2 |
3 |
4 |
Коэффициент маневренности собственного капитала |
Кмн.ск. = СОК / СК |
³0,5 |
Доля собственного оборотного капитала в сумме источников общего собственного капитала, направляемого для финансирования текущей деятельности предприятия. |
Коэффициент маневренности оборотного капитала |
Кмн.ок. = ОК / СК |
0,5 |
Доля оборотного капитала в сумме источников собственного капитала (50%), а вторая часть – на финансирование основных производственных фондов |
3. Коэффициент привлечения долгосрочных обязательств |
Кдо = = ДО / (СК + ДО) |
<1 |
Доля долгосрочных займов в общей сумме финансирования |
4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений |
Ксдо = ДО / ВА |
1 |
Доля долгосрочных займов во внеоборотных активах |
Предыдущая |